Politik ist im EEA-Raum ein Allokations-Faktor, nicht ein Sentiment-Faktor. Wer das umkehrt, kauft eine Volatilitätsprämie ohne Gegenwert.
Das Mandat Koalitionsmix EU konzentriert sich auf grosse, staatsnah regulierte Cashflows. SAP, Total, Siemens, Airbus, Eni — keine Industrie-Helden, keine Hoffnungs-Stories. Die Universe ist eng, die Gewichte sind moderat.
In Q2 ist das interessant, weil das nächste Halbjahr in Brüssel zwei Regulierungs-Pakete sehen wird, die für Energie und Verteidigung material sind. Diese Strategie nimmt keine Wette darauf, welche Richtung — sie zieht das Aussetzen gegen makro-zyklische Outperformer vor.
Cash-Quote bleibt 36%. Re-balancing quartalsweise. Das ist die Disziplin.
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